Ослабление притока капитала ниже предкризисного уровня

Подробности

Макроэкономические изменения и перспективы

Приток частного капитала в регион стран с переходной экономикой продолжался, но умеренными темпами. Развивающиеся рынки в мире в целом во второй половине 2012 года и в первом квартале 2013 года получили немалый приток капиталов благодаря тому, что из-за низких процентных ставок в развитых странах инвесторам приходилось искать более высокую доходность на вложения в других странах. Тем не менее, за исключением Турции, эти потоки в целом обходили развивающиеся европейские страны и государства Центральной Азии (см. диаграмму M.8). Величина чистого притока капитала в страны ЦЕБ и ЮВЕ, главным образом в виде ПИИ, составляла лишь около трети от уровня, наблюдавшегося до кризиса 2008–2009 годов. В Венгрии, Словакии, Словении и Хорватии во второй половине 2012 года и в первом квартале 2013 года был зафиксирован чистый отток капитала. В России отток замедлился во второй половине 2012 года, но в начале 2013 года усилился вновь, совпав с замедлением темпов роста экономики и банковским кризисом на Кипре¹.

Из диаграммы M.8 видно, что чистые потоки капитала в регионе ЮВС остаются на очень низком уровне. Отчасти это является следствием событий в Египте, где непрекращающийся политический кризис привел к чистому оттоку капитала из страны. Тем не менее, на иностранных инвестициях в регионе ЮВС сказался и недостаток доверия со стороны инвесторов, и ПИИ оставались на низком уровне во всех странах, кроме Марокко.

В мае и июне 2013 года обеспокоенность предстоящим снижением количественного ослабления в США вызвала всплеск волатильности на финансовых рынках². Падение цен на акции, повышение доходности облигаций и отток капитала сказались особенно сильно на новых развивающихся рынках. С тех пор рынки успокоились, но будущая кредитно-денежная политика США останется важным определяющим фактором для притока капитала в страны с развивающейся рыночной экономикой. Эти события в меньшей степени влияют на регион с переходный экономикой из-за отсутствия в последние годы более волатильных притоков непрямых иностранных инвестиций. Однако отток может отрицательно сказаться на Турции, если учесть, что в 2012 году дефицит текущего счета был на 85% профинансирован за счет притока портфельных инвестиций.

1. Исключительно высокие показатели оттоков и притоков ПИИ в России в первом квартале 2013 года отражают сделки, связанные с поглощением "Роснефтью" ТНК-BP. С точки зрения платежного баланса, эти транзакции в целом засчитывают одна другую и вряд ли существенно повлияют на чистые показатели потоков капитала. [back]
2. Согласно оценкам потоков фондов "EPFR Global" (www.epfr.com). [back]

• Назад
• Вперёд