Макроэкономическая политика

Подробности

Макроэкономические изменения и перспективы

Кредитно-денежная политика сохраняет стимулирующий характер в большинстве стран переходного региона, что естественно в условиях экономического спада и при относительном отсутствии инфляционного давления. Центральные банки в регионах ЦЕБ и ЮВЕ продолжают снижать процентные ставки, и в большинстве стран они сократились до рекордно низкого уровня¹. Венгрия также попыталась прибегнуть к некоторым нетрадиционным инструментам кредитно-денежной политики в попытке оживить кредитование частного сектора. К началу 2013 года в Сербии после резкого скачка инфляции, повлекшего за собой ужесточение кредитно-денежной политики во второй половине 2012 года, кредитно-денежная политика перешла к смягчению. Кредитно-денежная политика также была в целом стимулирующей в странах ВЕК, за исключением Беларуси и Украины, где в силу латентного давления со стороны обменного курса сохранялись ограничительные условия кредитования для частного сектора. Центральный банк России устоял перед призывами задействовать кредитно-денежные инструменты для стимулирования замедляющейся экономики; при этом инфляция оставалась на уровне выше коридора в 5–6%. В регионе ЮВС процентные ставки выросли в Египте, Иордании и Тунисе в ответ на растущее давление на цены и обменный курс, но оставались на низком уровне в Марокко, где инфляция находится на стабильно низком уровне.

Усилия по бюджетной консолидации продолжились практически во всех странах–членах ЕС и были направлены на достижение целевых показателей по уровню дефицита бюджета и долга. В то же время все больше стран с переходной экономикой столкнулись с ухудшением показателей первичного баланса по мере того, как замедление темпов экономического роста стало сказываться на уровне доходов.

В 2012 году налогово-бюджетная политика была ужесточена во всех странах ЦЕБ, кроме Эстонии, имеющей низкий уровень государственного долга и зафиксировавшей небольшой дефицит госбюджета после сохранения профицита в течение двух предшествующих лет². Такая консолидация способствовала дальнейшему спаду в экономике. В частности, Польша не смогла продолжить осуществление государственных инвестиций, учитывая установленные конституцией лимиты по государственному долгу³, а также бюджетные правила ЕC. В других регионах проводилась различная налогово-бюджетная политика, при этом в целом ряде стран первичный баланс бюджета ухудшился (см. диаграмму M.13). В Азербайджане, Сербии и Украине это было отчасти вызвано наращиванием расходов в преддверии выборов. В России и странах – сырьевых экспортерах Центральной Азии экономический спад и снижение мировых цен на сырьевые товары привели к замедлению темпов формирования доходов.

В 2012 году продолжился рост дефицита бюджета в странах ЮВС вследствие продолжения наращивания правительствами расходов на выплату заработной платы, социальных пособий и субсидий. Продолжение усилий по реформированию системы субсидий наряду с бюджетной поддержкой Совета по сотрудничеству стран Персидского залива, которую получали Египет и Иордания, позволило добиться замедления ухудшения состояния бюджета по сравнению с 2011 годом.

1. В регионах ЦЕБ и ЮВЕ до рекордно низкого уровня процентные ставки снизились в Албании, Болгарии, Венгрии, Латвии, Литве, Польше и Румынии. [back]
2. В 2012 году значительно вырос дефицит бюджета в Словении, главным образом, в результате рекапитализации проблемных государственных банков. [back]
3. До текущего года уровень государственных расходов в Польше определялся законом, который запрещал увеличение дефицита бюджета, если государственный долг превышает 50% ВВП (и согласно внутреннему определению, он достиг 52,7% в 2012 году). Однако в июле 2013 года действие этого ограничения было временно приостановлено, что привело к пересмотру бюджета на 2013 год. [back]

• Назад
• Вперёд